文 张卫
1月8日，商务部批复恒天然入股贝因美，前者拟通过部分要约收购的方式获取贝因美20%股份，双方还将合资在澳洲购买奶粉厂，并探讨在中国投资建设牧场等多方位的合作。
1月9日，贝因美婴童食品股份有限公司发布公告，称公司1月8日收到浙江省商务厅转发的《商务部关于原则同意恒天然乳品（香港）有限公司战略投资贝因美婴童食品股份有限公司的批复》：商务部同意恒天然乳品（香港）有限公司战略投资贝因美，要约收购贝因美公开发行的A股普通股，收购数量不超过公司已发行股份的20%。
2014年8月27日，贝因美曾发布公告，公告披露公司与恒天然集团的下属子公司恒天然有限公司及恒天然乳品（香港）有限公司正式签署了《战略合作协议》。
协议的主要内容包括四部分，其一也是最为核心的即股权合作，恒天然香港将通过向贝因美所有股东发出部分要约收购的方式进行股权投资以购买至多204504000股贝因美的普通股，占贝因美所有已发行股票的20%。恒天然集团承诺其自身及其关联方不谋求贝因美的控制权。
其二，在股权合作达成之后，双方将通过其各自的全资控股子公司在澳大利亚共同组建一个合资实体，该合资实体将购买恒天然集团的关联方在澳大利亚所拥有的达润（Darnum）婴幼儿配方奶粉厂，为恒天然集团和贝因美制造婴幼儿配方奶粉、基粉等营养粉，预计总投资为2亿澳元（贝因美持股51%、恒天然集团持股49%）。
其三，恒天然及贝因美将探讨在中国共同投资建设牧场。恒天然正在对其在中国的牧场进行规划；贝因美正在黑龙江扩展其牧场基地，并考虑在中国其他省份的牧场投资机会；双方都将进一步审查对方各自的牧场资产和发展规划以确定是否可以在牧场经营方面进行联合投资或者合作，包括前述提及的牧场。
第四，双方将在其他方面进一步合作，主要包括产品的总代理协议、未来的合作扩展、优先合作权、新西兰/澳大利亚供应链的发展、知识产权等方面的合作。
随着商务部的批复下发，恒天然入股贝因美的事也尘埃落定了。据悉，本次收购完成后，贝因美的控股股东仍为贝因美集团，恒天然承诺“自身及关联方不谋求公司控制权”。双方将通过其各自的全资控股子公司在澳大利亚共同组建一个合资实体，该合资实体将购买澳大利亚婴幼儿配方奶粉厂达润，预计总投资为2亿澳元，其中，合资公司持股51%，恒天然集团持49%。
恒天然瞄准中国低温奶市场
相关研报显示，高端白奶和婴幼儿奶粉将成市场增长集中点。大众消费水平、健康观念的提升以及奶企的不断市场教育，令高端牛奶成为了消费者的新宠，二胎政策的落地、新生儿数量的激增，使得婴幼儿奶粉成为必要的刚需。“预计未来几年，75%或是85%，甚至是90%的婴幼儿奶粉市场份额将被外资控制，国内的婴幼儿奶粉市场将呈白热化的竞争态势。” 北京普天盛道董事长雷永军预判。
面对如此大的中国市场，国外的乳企都虎视眈眈地盯着，以求占领一席之地，此次恒天然抢先一步与贝因美联合，目标也正是中国的广阔市场。
资料显示，新西兰恒天然集团是全球最大的乳制品加工企业和出口商，而贝因美是目前国内婴幼儿奶粉市场排位最高的国产品牌之一。对于恒天然入股贝因美，北京普天盛道董事长雷永军说：“这是一个双赢的合作，在现阶段乳业格局下，对于贝因美来说，需要找一个强有力的靠山，对于恒天然来说，与熟悉中国奶粉市场的企业合作是一个不错的选择。”乳业专家宋亮也分析道，“恒天然和贝因美合作在业界算是一件大事，可以说，此次合作是恒天然进一步布局中国市场的一步棋，不排除恒天然未来与其他国内乳企合作的可能性。”
关于合作对象的标准，恒天然中国区相关人士曾表示，在中国寻求合作的对象必须符合三大标准，即必须是新西兰产品的现有客户、有志于在中国发展规模化奶牛养殖、愿与恒天然一起探索发展下游市场的机会。很显然，贝因美很符合这些条件。
据悉，恒天然和贝因美将在共同投资建设牧场、总代理协议、未来的合作扩展、优先合作权、新西兰和澳大利亚供应链发展、知识产权等方面展开合作。
雷永军分析，“恒天然在中国市场的最后一步将着眼于低温奶，估计未来1－3年内或参股、或收购国内低温奶企业。”