【摘要】本文结合行业状况，从资产负债表结构、资产构成要素、以及财务指标三个方面对登海种业2013年至2015年的财务报表进行了分析，深入探讨了登海种业财务状况及经营效果，旨在找出公司发展中存在的问题，并对企业的管理给出几点建议。
【关键词】结构分析 构成要素 指标分析
一、资产负债表结构分析
1.资产结构分析。由分析我们可以看出公司流动资产合计占资产总计的比例三年平均为83.05%，非流动资产总计占资产总计的比例为16.95%，公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。流动资产比重较高会占用大量资金，降低流动资产周转率，从而影响企业的资金利用效率。非流动资产比例过低会影响企业的获利能力，从而影响企业未来的发展。
2.负债与权益结构分析。由分析我们可看出公司流动负债占资本总计的23.19%，非流动负债占资本总计的2.10%，所有者权益占资本总计的76.42%。由此我们得出，公司的债务资本比例为25.23%，权益资本比例为74.77%，公司负债资本较低，权益资本较高。低负债资本、高权益资本可以降低企业财务风险，减少企业发生债务危机的比率，但是会增加企业资本成本，不能有效发挥债务资本的财务杠杆效益。
3.资产与负债匹配分析。公司资产与负债的匹配方式为稳健型的匹配结构，在这一结构形式中，企业长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短期资产的资金需要则使用长期资金和短期资金共同解决。在稳健型的匹配结构下，公司融资风险相对较小，融资成本较高，因此股东的收益水平也就不高。
二、资产构成要素分析
企业总资产为422444万元，其中流动性资产为44820万元，占资产总额的比例为68.86%；非流动资产为20269万元，占据的资产份额为31.14%。通过对企业资产各要素的数据仔细分析可以发现，企业的资产构成要素分析如下：
1.现金金额较大。企业货币资金的金额为40682万元，占资产总额的9.63%。这个表明企业的货币资金持有规模偏大。过高的货币资金持有量会浪费企业的投资机会，增加企业的筹资资本、企业持有现金的机会成本和管理成本。
2.应收账款管理较好。公司2015年的应收账款净值为8501.44万元，占企业总资产的2.01%，应收账款和应付账款比例为0.7，表明企业对外融资（短期借款）获得的能力较强，应收账款管理较好。新材料、新产品层出不穷，更新换代非常迅速，拥有大量存货不便应对复杂多变的市场。
3.存货金额相对合理。2015年登海种业存货金额为56077.8，但仅占流动资产合计的比率为15.87%，占资产总计的比率为13.27%。对企业而言过多存货会带来一系列不利影响。4.固定资产比率较低。公司2015年包括在建工程在内的固定资产净额合计为58031.02万元，占资产总计的比例为13.74%。企业的固定资产比重与行业特征有关，但一般认为，工业企业固定资产比重为40%，商业企业固定资产比重为30%较为适宜，公司固定资产比重过低。
三、财务指标分析
1.盈利能力分析。13年到15年间，登海种业盈利能力净资产收益率逐年下降，但降幅不大，总体稳定。15年负债减少，导致净资产收益率下降。尽管营业收入增加，但玉米价格的降低，使盈利空间减小，加上15年天气原因造成制种成本增加。市场竞争激烈中对市场份额的争夺加剧，也是导致企业盈利能力下降的原因之一。
2.偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析。流动比率和速动比率持续增加，且高于行业标准，说明企业短期偿债能力很强，短期债权人的权益是有保障的。但也反映出现金、应收账款等可能占用资金过多，在保障债权人权益的同时忽视了资金的利用率。现金比率在15年依然呈下降趋势。主要是企业近年没有新增贷款，加快投资和发放现金股利致使货币资金大幅降低。总体来说，公司的短期偿债能力较强。
（2）长期偿债能力分析。与同行业其他企业相比，15年公司资产负债率较低，为23.58%。对债权人的保障程度较好。反映出经营风险较小的同时，也说明了公司获得外部负债较少，财务策略相对保守。而同行业隆平高科在经营风险较高的同时却通过举债获得大量资金，运用资金收购德瑞特等公司，并拓展了自身优势产业。现金债务总额比逐年降低，说明公司承担债务能力和财务灵活性变差，但总体来说企业长期偿债能力较强。
3. 营运能力分析。固定资产周转率和应收账款周转率一直维持在正常水平上。由于种子行业的特性，农作物对种子的需求是一年一次的，所以种子作为存货的周转周期自然相对于其他一般存货较长，造成该行业存货周转率偏低。15年由于优质品种的良好销售，加快了存货转换为资金的速度，使15年存货周转率有一定的提高。但是行业高库存的客观现实不容忽视。在此情况下，玉米种子隆平206目前推广1000多万亩，却是供不应求。说明具备差异化的优势品种才能在激烈的市场竞争中，保持稳定销售。总资产周转率逐年降低，说明公司应采取措施提高资产利用率，提高销售收入，从而提高企业盈利能力。
四、管理建议
1.降低货币资金比例。登海种业的财务数据显示其对债权人的权益保障非常高，其货币资金账户借方余额经常非常巨大，造成大量资金闲置。货币资金拥有量过多会降低企业资金利用效率，增加企业成本。所以公司应当在未来年度注意根据自身需求，确定一个最佳货币资金持有量，以合理调度货币资金余缺，避免货币资金持有量的不适当给企业造成的不良后果。
2.加强成本控制。近来以来，种子行业一直处于产能过剩，供大于求的情况。玉米销售作为公司的主营业务。在玉米高库存下，国家收储价格的控制的同时导致了玉米价格的下降，在给销售带来负面影响的同时，制种成本的上升更使净利润呈现了“负增长”，从而使公司的盈利增长放缓。加强公司内部成本管理，合理有效的降低成本，并努力研发能应对自然因素影响的种子，减少因天气原因带来的制种成本。提高产品的质量，树立好的品牌，从而获得更多市场占有率和口碑，提高营业总收入，从而带来公司的长久发展。
3.加强研发投入。在供大于求且种子质量不高的市场中，我国种业企业大多数缺乏创新能力，而跨国种子企业却拥有优质的资源和先进的技术，因此势必会造成对我国种子行业的强大的冲击。然而我国种业还比较脆弱，一直存在创新不足、理论研究和实际转化困难等问题，登海种业作为众多种业企业的一员，也存在这样的问题。登海种业要想获得长足的发展和强劲的销售增长，必须采取措施，通过加大研发投入，改善现有种子的不足，力求新的突破，突显出研发种子的优势，以农民的需求为中心，针对地域的不同情况，研发出具有不同优势的种子，因地制宜才能被市场认可。
