王运慧
摘要：本文从价值链的理念出发，分析了不同现金流管理目标对企业的影响，并构建了企业现金流的管理模式。
研究得出企业通过进行现金流管理，能够有效加强公司竞争力，提升企业价值。
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关键词 ：价值链；现金流管理目标；企业价值
一、价值链理念下现金流管理目标的内涵和意义
随着经济的全球化和一体化，企业不再作为独立的竞争主体参与市场竞争，而是与上游的供应商、下游的客户商建立了动态的价值链，以一个整体的姿态参与竞争，以实现利益多赢的局面。而现金流则如同血液贯穿于价值链，渗透在企业的各项经营活动中，并作为价值链量化的主要工具之一，记录和反映着企业运营过程中各个环节以及各个层面的价值增量。因此，基于价值链的理念下对现金流进行管理愈加备受关注。现金流量作为企业财务管理的重要指标之一，其管理目标服从于企业的总体战略目标；而企业构建价值链的目标则在于提升企业竞争力，现金流量作为桥梁将价值链的目标与企业总体目标联系起来，得以形成一个更完善更系统的目标体系。
二、文献综述
目前国内外关于现金流管理的文献主要集中在以下三个方面：第一，影响现金流的因素分析研究，主要研究企业运营管理对现金流产生的影响。丹尼森研究了销售增长和通货膨胀压力对现金短缺的诱导效应。第二，现金流量在企业财务中的功能性研究。在盈余质量方面，Bernstein（1993）认为盈余中的现金流量比例越高，盈余的质量就越高。李秉成等（2003）通过调查问卷和专家评价的方法，构建了现金流量表分析指标体系，以建立基于现金流的风险预警机制。刘圻等（2011）通过模块化细分公司估值，更加全面精确的利用现金流对公司进行估值。第三，构建现金流管理体系的研究。陈志斌认为企业应对现金流实行分层、分块、分因素管理。
现有文献表明，目前对于现金流管理的实证研究主要基于企业内部构建，采用市场上公开的历史数据进行事后分析研究现金流管理对企业的功能性作用，缺乏将企业现金流管理问题同外部环境结合起来研究的综合研究视角。
三、价值链理念下对现金流管理目标的分析
由于市场的一体化合作与竞争，企业环境的内部化和外部化界限变得模糊，传统的企业独立竞争已经发展成为了价值链之间的战略竞争，因而现金流管理目标需在战略层面与企业的总体目标保持一致，在此基础上细分现金流管理目标，从营运模式、内部控制、风险预警等各个层面采取相应的现金流管理措施，有助于企业创造及提升企业价值，从而构建出系统有效的现金流管理体系。
桑克在迈克尔·波特提出的价值链理论的基础上进行了拓展，认为价值链理论不仅是一个内部的分析工具，还可以用于外部的价值链分析。因此，本文认为现金流的管理目标需从内部价值链和外部价值链两个方面考虑。企业的内部价值链是指企业为实现提供最终产品或服务而发生的一系列活动，外部价值链则是指企业在进行制造、组装、分销、和零售的过程中形成的一个更系统和更完善的链条。不同的价值链层面下企业会设定不同的现金流子目标，围绕着企业战略目标进行管理。
基于以上理论，本文将现金流的管理目标分为五类：控制企业风险、增加销售收入、增加企业利润、扩大市场占有率、增加企业价值。其中，控制企业风险、增加销售收入以及增加企业利润是企业从内部价值链层面出发设定的现金流管理目标。而扩大市场占有率则是站在外部价值链的角度下进行现金流管理的目标，主要是通过管理现金流来采取相应的措施以确保企业保持和增强竞争优势。
（一）控制企业风险
现金流管理的根本目标是价值创造，但该目标应建立在合理控制企业现金流的相关风险的基础上，只有在企业的现金流不存在或仅存在可控风险的情况下，才能更好的进行价值创造。以控制企业风险为目标管理现金流，有助于更系统的构建企业现金流的内部控制体系，降低企业的财务风险，优化现金流管理和控制模式，从而提升企业的竞争力。
（二）增加销售收入
企业在进行市场销售或提供服务的过程中，通过开拓适当的销售渠道、制定有效的信用政策等活动可加速现金的流转周期，发挥现金资源的使用价值，使更多的现金能投入到企业的生产销售循环从而增加销售收入。因此，以增加销售收入为目标的关注，有助于构建企业基于运营优化的竞争优势。
（三）增加企业利润
企业是营利性的经济组织，利润是企业管理者运营企业最直接的目的。利润反映了企业经营活动中投入与产出的关系，是衡量企业经济效益的重要指标。并且，从长远来看，企业的利润与现金流量是相等的。企业在不断改善现金流管理的过程中，能提高经营效率，以增加企业的利润。因而，对以增加企业利润为目标的现金流管理进行关注，对企业的价值创造以及竞争优势的提升有着重要的作用。
（四）扩大市场占有率
企业的市场占有率体现了一个企业对市场的控制能力，它在很大程度上反映了企业的竞争地位和盈利能力。此指标作为财务指标的补充，能够更加真实的反映企业的经营状况和未来的发展趋势。但是要提高市场份额，企业就必须建立一个以顾客的满意率为核心的目标价值评价体系。而在这个过程中，现金流管理作为企业核心的能力之一，扮演着异常重要的作用。
（五）增加企业价值
以上四种现金流管理目标均属于短期目标，而以增加企业价值为目标管理现金流是长久的、持续的价值创造。持续的价值创造不仅仅是在企业业务流程中体现，同时也体现在从战略角度选择企业投资方向、管理资产、经营企业运转等各个环节。同时，企业现金流循环的内在统一就是价值创造，追求价值增值是资本的根本特征。因此，以增加企业价值为目标的现金流管理是对内部价值链与外部价值链的结合，加强对此目标下的现金流管理的关注，能构建企业基于战略层次的竞争优势。
从价值链理念下探讨企业现金流管理目标为构造完整的现金流管理体系奠定了基础。本文从价值链的理念出发，将现金流管理目标分为控制企业风险、增加销售收入、增加企业利润、扩大市场占有率与增加企业价值五个方面，构建了一套基于价值链的现金流的管理模式。企业只有明确了现金流的管理目标才能对企业现金流的管理有个清楚的定位，进而采取有效的战略和战术措施，从而提升企业的价值及其市场竞争力。
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参考文献：
[1]陈志斌，韩飞畴.基于价值创造的现金流管理.会计研究，2002年第12期.
[2]陈志斌，叶玲娜.企业现金流状况评价模型构建研究.东南大学学报(哲学社会科学版)，2011年第9期.
[3]陈志斌.增长、创值、防险:现金流战略管理三维世界.上海立信会计学院学报，2008年第6期.
（作者单位：中南财经政法大学会计学院）