郝以雪，杨小娟
（西华大学 管理学院，四川 成都 610039）
摘 要：随着全球经济的发展以及我国市场改革的深化，我国商业银行的并购将深刻的改变我国的金融秩序。在这种情况下，研究商业银行并购具有十分重要的意义。文章分析了介绍了并购模式及特点以及各并购模式存在的问题，展望了未来我国银行并购的发展。针对目前并购模式中普遍存在的问题提出政策建议，认为我国未来应当注重银行并购发展战略的制定、选择合适并购模式，并深化银行并购的对外合作，以期我国银行业在并购方面取得更好成绩。
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关键词 ：商业银行；并购模式；并购行为
中图分类号：F830.33 文献标识码：Ａ 文章编号：１００２－３２４０（２０１5）04－００58－05
收稿日期：2015-03-15
基金项目：1.本文为西华大学重点科研基金项目“后金融危机时代财务灵活性与公司资本结构动态调整研究”（zw1321542）；2.教育厅人文社科一般项目“后金融危机时代财务灵活性与公司资本结构动态调整研究”（w14215224）的阶段性成果
作者简介：郝以雪（1982-），女，河南南阳人，财务管理学博士，西华大学管理学院讲师；杨小娟（1982-），女，四川阆中人，博士，西华师范大学商学院讲师，研究方向：边境贸易。
随着全球经济的持续发展，银行并购的浪潮席卷全球。世界各个商业银行已经步入了银行并购的“战国时代”，要么并购，要么被并购。改革开放以来，我国商业银行无论在国内并购，还是在海外并购方面，都有了长足的发展，并且近几年发展势头迅猛。一个个银行并购案的发生，都悄无声息地改变了我国商业银行的竞争格局，银行并购也逐渐成为银行间竞争的无形战场。对于我国商业银行并购的研究，有助于总结商业银行并购特征，把握商业银行并购脉络，并从宏观层面对商业银行并购进行理论指导，具有一定的理论意义和现实意义。
一、我国商业银行并购模式及特点
出于各种原因及不同方面的考虑，不同的商业银行采取了各自的并购模式，在不同程度上并购其他商业银行，其呈现出来的特点也有所不同。我国商业银行并购主要有以下几种模式：
1.城市商业银行并购信用社。海南发展银行成立于1995年8月。1997年12月16日，中国人民银行宣布关闭海南省5家已经实质破产的信用社，其债权债务关系由海南发展银行托管，其余29家海南省境内的信用社，有28家被并入海南发展银行。这一事件其实构成了我国较早的商业银行并购。又如青岛银行（原青岛市商业银行），在1996年11月，以原青岛市内21家城市信用社为基础而成立；威海市商业银行于1997年8月由5家城市信用社整合而成。这是银监会鼓励各地城市商业银行与信用社的联合重组以优化配置的结果。
在这种并购模式下，一般以某一城市的多家合作社整合形成新的金融机构居多，而新设的金融机构大多数情况下为城市商业银行。信用社是我国特殊历史时期的产物，在经济社会发展的背景下，其规模小、业务少、抗风险能力低的弊端就凸现出来。一方面，他们谋求发展，另一方面，地方经济的发展亟需一个具有一定规模的地方性银行的支持。因此，并购的发生就成为必然。这种模式的并购，通常存在政府的行政命令色彩。
2.股份制行业银行并购城市商业银行。2004年，兴业银行收购佛山市商业银行，兴业银行佛山分行于当年12月6日正式挂牌对外营业。这是我国首个全国性股份制商业银行购并城市商业银行的案例。该项购并历时近一年，采取的是资产收购模式，佛山市国资委先将佛山商行的不良资产进行剥离，兴业银行收购的是正常类信贷资产及其他有效资产，并承接佛山商行的存款债务。此次收购属于吸收合并，因此收购后原佛山市商业银行法人资格被注销。此次收购为股份制商业银行实现快速发展探索了新路，也为城市商业银行的改革发展提供了借鉴。
随着我国商业银行业竞争日趋激烈，一些商业银行，特别是地方性商业银行，受制于技术、规模、市场等因素的制约，在市场竞争中处于劣势地位。另一方面，一些股份制商业银行业绩良好并快速扩张，为了扩大业务范围以及拓展市场资源，希望通过并购其他银行的方式实现快速扩张。这种情况下，对城市商业银行进行并购成为他们的最佳选择。这一类的并购模式，其主要特点往往是，并购双方在激烈的市场竞争中，为了谋求更大的经营范围和更高的竞争力而为之。
3.各城市商业银行合并为一家商业银行。2005年12月28日，徽商银行正式挂牌成立，这是全国首家由城市商业银行和城市信用社联合重组设立的区域性股份制商业银行。徽商银行采用了“6+7”重组的模式，即由原来合肥、安庆、马鞍山、芜湖、蚌埠、淮北的六家城市商业银行和六安、淮南、阜阳、铜陵的七家城市信用社重组而来，以合肥市商业银行为主体，吸收并购其他十二家城市商业银行和城市信用社。
有别于之前所讲的信用社间并购形成城市商业银行，这种并购模式主要发生在一个省份内的城市之间，不同城市的城市商业银行合并形成了一家省级的商业银行，例如徽商银行，又如浙商银行，均是以省份命名。但是其并购的特点与信用社合并类似，都是以谋求发展并在政府主导下完成合并。
4.商业银行间的参股与并购。2006年，南京银行参股日照银行，收购其18%的股份，成为日照银行第一大股东。2008年9月，北京银行与原廊坊商业银行（现廊坊银行）签署入股协议，北京银行斥资1.275亿元收购廊坊商业银行19.9%的股份，成为该行第一大股东。2012年6月，深圳发展银行完成吸收合并平安银行的所有法律手续，深发展和平安银行已经正式合并为一家银行，标志着中国史上最大金融并购案完美收官。随着股份制的发展与日益成熟，绝大多数银行均为股份制商业银行，这就为各银行间参股形成了条件，商业银行间的参股越来越频繁。
这一类的并购模式逐渐成为主流。表1列出了山东各个城市商业银行的商业银行股东情况。这其中，有的银行已被其他银行所实际控制，有的尚未形成控股股东。不管怎样，股份制商业银行间的参股方便了并购，可以预见，将来我国商业银行间的并购越来越普遍。
5.外资参股我国商业银行。自1999年起，外资银行就迈开了参股我国商业银行的步伐。2003年12月，中国银监会宣布允许外资参股中国商业银行，股份最高不超过25%。2004年1月，《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台。自此，外资银行陆续踏入我国国门，参股中国的商业银行。通过引进外资参股，我国的商业银行学习和借鉴了海外先进的银行管理理念及风险控制机制，并完善了公司治理和内控机制建设、提高经营管理水平和市场竞争能力，对于促进我国商业银行健康发展具有积极作用。表2展示了部分有外资参股的商业银行。
外资银行参股我国商业银行，这一类的并购模式，往往是外资银行出于想拓展国内市场业务而为之的行为。另一方面，一些商业银行，尤其是城市商业银行，其核心竞争力不足，在商业银行的市场竞争之中处于劣势，急于引进国外的先进经营理念与风险控制技术，于是积极引入外资对自身进行控股，顺便也充实了股本或资本量。
6.我国商业银行的海外并购。自改革开放以来，特别是近几年，我国商业银行加大了走出去的步伐，海外并购越来越频繁。如中国工商银行在2012年的7月和11月，相继收购了美国东亚银行80%的股权和阿根廷标准银行80%股权。中国工商银行收购美国东亚银行，标志着我国商业银行银行对美国银行业机构的第一次控股权收购，收购阿根廷标准银行则标志着我国商业银行首次进入拉美地区。
尽管我国商业银行越来越频繁的进行着海外并购，但这一并购模式也彰显出其独特的并购特点。一般并购着以老牌国有银行为主，很少有股份制商业银行的并购身影。另外，并购的发展虽然很快，但其规模仍较小，中国企业跨国并购史上金额最高的并购案——中国工商银行收购南非标准银行，其规模也不过54.6亿美元，明显小于西方的大部分商业银行并购案。并购的方式趋于多元化，最早的并购多采用现金收购股权，逐步发展到现在，普遍采取了股权和现金结合的支付的方式，来实现银行间的并购。2003年，中国工商银行以9%的股权作价7.4亿港元，并辅以现金支付，收购了华比富通银行，这是我国银行业首次通过股票配售方式收购境外银行。
二、并购动机及问题分析
（一）商业银行并购动机分析
1.来自银行内部的动因
随着商业银行市场化的逐步推进，各个银行在并购方面的自主权越来越大，逐渐摆脱了行政命令的束缚。商业银行毕竟也是企业，其一切工作都是围绕利润最大化的终极目标而开展。无论哪种并购模式，来自商业银行内部的并购动机，不外乎以下几个方面：
（1）追逐利润。银行作为一个股份制企业，追求利润最大化和股东价值最大化是其首要目的。为了能在日益激烈的银行同业竞争中谋得一个席位，银行采取各种竞争手段。这其中，并购不失一种行之有效的竞争手段。银行通过并购，减少了竞争对手，扩大了自身经营规模，实现产品整合与业务互补。通过并购，整合了机构，优化了人员配置，实现了多元化经营并降低了经营风险。其次，如果采用证券收购股权的方式进行并购，股东还可享受二级市场上股票的溢价收益。
（2）补充资本。通过并购重组，商业银行可以整合资源，充实资本，提高资本充足率，加大对呆账的核销力度，改善资产质量。同时获得更为广泛的资金来源，有利于商业银行的持续发展。而且可以使银行无形资产增值，降低风险资产比率。在资金来源方面，城市商业银行的优势远不如大型国有银行和股份制商业银行，因此这一并购动机在城市商业银行的并购中得到凸显。
（3）降低成本。通过银行间并购，各银行的资源和技术得到整合，可以大大降低各种成本。并购还会带来规模效应，一系列费用都会得到有效降低，从而降低银行的经营成本。各银行的客户、渠道的整合使银行产品的销量得到提升，成本得到进一步稀释。此外，银行还可通过海外并购来实现合理避税，降低缴费支出。
（4）谋求战略发展。面对日益激烈的银行业竞争，银行亟待扩大自身规模以获得更大的市场份额、市场影响力以及社会关注度。通过并购，可以不断拓展银行自身的规模，而且银行规模越大，抵御风险的能力越强，经营也更具持续定性和稳性。通过商业银行海外并购，我国商业银行可以学习和掌握更多的海外银行的各种业务与技术，提高自身竞争力，并且为一站式银行的形式探索道路。
（5）实现多元化投资。大型商业银行，尤其是国有商业银行，手握雄厚的资金，需要多元化的投资渠道。通过并购这一方式，这些银行实现了激活闲置资金、拓宽投资领域目的。
（6）实现跨区域经营。对于城市商业银行，成立的初衷是服务地方经济，支持地方发展，其经营的范围往往局限在其所在的地市。但当发展到一定规模，地域的限制极大地制约了城市商业银行的发展。另一方面，城市商业银行服务的对象往往是地方的各大企业，这些企业难免会在其他地区有着子公司或者往来密切的合作单位。在这样的情况下，城市商业银行跨区域设立分支机构会有效解决这些问题。通过兼并异地城市商业银行是行之有效立竿见影的设立跨区域分支机构方式，因此逐渐被各大城市商业银行所采用。
（7）实现海外经营。对于一些大型国有商业银行，其发展的眼光并没有仅仅局限于国内，他们也积极地贯彻“走出去”的战略方针。然而一些国家的金融行业，存在着一定程度的进入壁垒，通过海外并购这一途径，可以绕过这些壁垒，进入海外银行业，参与国际竞争，实现商业银行国际化，提高国际竞争力。比起设立海外分支机构，海外并购是一条实现低成本高效率海外扩张的捷径。
2.来自银行外部的动因
（1）客户海外跨区域的需求。随着技术进步和经济的发展，区域经济一体化和全球经济一体化趋势越来越明显，跨区域经营乃至海外经营在广大企业中越来越普遍，而这些企业往往是银行的优质客户，是其主要的利润来源。为了完善对客户的服务，防止客户流失，银行需要实现跨区域经营以及海外经营，以满足客户的需要。一些寻求国际化的企业，在走向国际化的步伐中，存在着融资、金融咨询和结算业务等一系列的需求，这决定了我国商业银行随企业一起出走海外。
（2）金融全球化。金融行业的全球化和自由化是不可抵挡的未来发展趋势。世界上各个国家为了迎合这种趋势，纷纷放松了管制，这在淡化银行、证券、保险等金融领域界限的同时，也为银行实现海外并购和海外经营打下了基础。面临着日益激烈的全球竞争，越来越多的银行选择了海外并购，以此谋求更好的生存和发展。当前，世界的银行业呈现出资本集中、规模扩大、业务全面、走向国际的几大趋势。海外并购成为了银行机构扩宽市场、提高竞争力和寻求新的利润增长点的有效渠道。
（3）全球金融危机。2008年席卷全球的金融风暴击垮了海外为数众多的银行机构，使很多海外银行濒临倒闭。历史经验表明，在金融危机的形势下，经济衰退，商业银行经营不景气，股价严重被低估，机构可以以较低的成本进行并购。这次金融危机中，为挽救中小银行，促进银行系统稳定性的并购案例不断涌现。可以说，金融危机为我国广大商业银行提供了低成本海外并购的良好机会。
（4）政府的支持。中国的贸易部门、银行监管机构、证券监管机构以及中国人民银行在我国商业银行海外并购问题的态度明确，纷纷支持我国商业银行的“走出去”战略，有的政府部门还为我国银行业的海外过并购提供了最大程度的支持。
（二）并购中的问题分析
1.政府干预过多。纵观西方银行业并购历程，他们的银行并购是商业银行的自主行为，政府在整个并购过程中充当监管人的角色，审查并购是否违法或侵犯公众利益。反观我国的银行业并购，却更多的体现了政府机构的意志，尤其是城市商业银行并购信用社，以及城市商业银行合并形成商业银行等集中并购模式中，政府干预的痕迹十分明显。我国银行并购基本上是自上而下的政府主导型并购，银行业面对政府的并购指令没有选择余地。这种非市场主导的并购行为很少考虑并购双方资源的整合和经营管理机制的协调，这就在一定程度上弱化了并购对于银行低成本扩张的实际效果，并使银行并购市场秩序受到破坏。
2.并购效果差强人意。出于政府行政命令而实施的并购，虽然达到了化解金融风险等目的，但却忽视了合并完成后商业银行的可持续经营，破坏了市场经济秩序，负面效应大。同时，以政府意愿主导的并购，未必契合并购方和被并购方的利益诉求，这就带来了两者的貌合神离，企业文化、管理理念和经营机制上的矛盾与摩擦在所难免，徒增内耗成本。
3.法律有待完善。银行并购只有在健全而规范的制度框架内运行，并购双方银行及其利害关系人的利益才会得以保障。我国银行并购方面的法律、法规、制度建设落后于实际发展的需要，真正涉及银行并购的法律散见于《商业银行法》、《破产法》等法律法规中，而且这些法律太过笼统而且较为抽象，缺乏可操作性和适用性，无法指导银行并购实践。
4.并购后经营战略尚不明晰。我国商业银行在并购活动中只是考虑单纯的规模扩大，并没有十分清晰的经营定位以及很明确的发展战略，这一点在大型商业银行上体现的更为突出。多个大型商业银行相继进行并购，这在扩大自身规模时，也导致了同质化竞争，并且形成恶性循环。这对我国整个银行体系的健康发展是十分不利的。相对来说，西方国家的银行并购更显成熟，每一个银行并购案的背后都是银行机构结合自身发展战略和经营定位而深思熟虑的结果。
三、建议及结语
（一）商业银行并购对策及建议
1.制定合理的并购发展战略。银行在制定发展战略时要正确定位，根据总体发展目标确定区域重点、业务重点以及发展先后次序，合理有序逐步进行并购活动。尤其是在海外并购活动中，要结合银行自身的海外扩张路径，对未来的潜在业务增长区域准确把握，合理布局，有计划有针对性的进行并购活动。另外，还要注重通过并购，学习引进国外新型银行业务，以达到扩展我国银行业务领域、增强我国银行创新能力的双重目的。
2.选择合适的并购模式。不同的商业银行类型，其客观条件差别巨大，受政府控制的程度也有区别，所适合的并购模式不尽相同，因此不同的商业银行，要根据自身条件，结合并购发展战略，选择最适合于自己的并购模式，以积极发挥正面影响，消除负面影响，只有这样才能促进商业银行的健康有序可持续向前发展。
3.加强并完善并购后整合。在商业银行并购活动中，能否加强并购后的整合十分重要，决定着并购交易能否取得成功。实践证明，经济危机、银行内部危机和经营困难都是商业银行介入并购的较好时机。但是，在这种情况下进行并购，对于并购后的整合来说增加了更多的困难和阻碍。并购交易的结束并不意味着并购的成功，在并购完成后对银行进行整合，并促使被并购银行逐步回到合理健康的发展轨道上来才是成功并购的标志。
（二）结语
相对于西方国家，我国的商业银行并购起步较晚，但呈现出较为强劲的发展势头，并购的规模和数量迅速提高，并购的方式和目的日趋多样化。对我国商业银行并购的研究，有利于对商业银行并购的全面理解和把握，有利于我国商业银行的健康发展，也有利于我国商业银行走出国门、走向世界，具有十分深远的战略意义。
我国商业银行目前存在着城市商业银行并购信用社、股份制行业银行并购城市商业银行、各城市商业银行合并为一家商业银行、商业银行间的参股与并购、外资参股我国商业银行和我国商业银行的海外并购六种并购模式。虽然并购较以往有了长足的发展，但是我国商业银行并购中还存在着例如政府干预过多、并购效果差强人意、法律有待完善、并购后经营战略尚不明晰等诸多问题，需要进一步对商业银行并购行为进行支持，使之展开公平竞争，促进我国银行业的健康发展。在未来，我国商业银行银行并购将改变我国银行业格局，随着我国银行业的放开，外资银行会大举参股或并购我国商业银行，我国商业银行将面临来自国际市场上的更为严酷的竞争环境。在这一并购过程中，我国的金融安全将会受到足够重视，与此同时我国商业银行也会借助海外并购，广泛参与国际银行业务。为应对未来我国商业银行并购的发展趋势，商业银行自身也需要制定合理的并购发展战略、选择合适的并购模式、深化与外资银行的合作，以便在未来的商业银行并购浪潮中占据主动地位，促进自身发展。
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［责任编校：唐 鑫］