文|周蕾
到底什么是PPP，为什么要推广PPP，如何去操作PPP，施工企业如何通过PPP项目获得更好的业绩和利润，并且实现内在的绩效管理和融资能力的提升？
随着中国经济三十年高速发展，以房地产和基础设施建设拉动内需的城镇化发展模式已经无法持续，地方土地财政的泛滥使用和中央政府财政的全面控制使得下一轮经济发展缺乏动力。PPP作为一种创新的政府融资模式，可以有效缓解地方政府对“土地财政”的过度依赖性，同时将可以市场化的公共项目交给市场经营处理，减少政府职能部门的管控，有利于经济健康发展和市场化的深度改革。
PPP在中国度过了一个漫长的孕育期，随着2014年底财政部和发改委的密集型发文，今后将呈现出一种爆炸式的增长，PPP逐渐成为一种新常态。地方政府大量PPP项目的推出，由于以往经验不足，使用范围相对狭小，主要集中在地铁，电站和污水处理等几个领域，使得无论是政府、施工企业还是投资方都缺乏一种迈入这个行业，并从中获益的信心和决心。PPP对很多人来说依然是一个陌生的词汇，到底什么是PPP，为什么要推广PPP，如何去操作PPP，施工企业如何通过PPP项目获得更好的业绩和利润，并且实现内在的绩效管理和融资能力的提升，这些都是急需解决的问题。因此有必要借鉴国外特别是比较早实行PPP模式国家的成功或失败的经验与教训，借他山之石以攻玉，从而实现“弯道超车”的效果。
PPP模式由于其灵活性和长期稳定性，现覆盖全球欧亚非拉美五大洲，项目模式包括各种基础设施项目和社会月艮务类项目。PPP通过私人资本实现公共项目效益的最大化，客观上帮助许多财政不足的政府提前实现了现代化进程，增加社会福利和刺激经济。因此，世界各大银行包括世界银行、欧洲投资银行，以及联合国等国际组织都积极鼓励推行PPP。在2014年北京举行的APEC（亚太经济合作组织）财长会上，基础设施投融资合作中的PPP模式更是引发热议，会议提到在2010～2020年十年期间，亚洲地区需要投8万亿美元的基础设施建设费用，主要的融资模式就是PPP，大会还通过了《APEC地区基础设施PPP实施路线图》，以解决亚太区域基础设施筹资难等司题。
由于各国开始实施的PPP的时间不同，范围也各异，PPP国际市场成熟度也不尽相同（如图1所示）。通过对市场复杂程度和活跃程度的比较，我们可以简单地将PPP国际市场划分为三个阶段，其中大多亚非拉美的发展中国家还处于PPP市场的初级阶段，不具备成熟的法律体系和社会保障体系，使用范围相对狭小。虽然中国PPP起步较早，但一直未进行大规模推广，现阶段仍处于早期未成熟阶段。欧美发达国家的PPP市场相对成熟，操作规范，公私部门合作具有默契感，同时资本市场也相对活跃，市场风险也较小。第三阶段的主要是最早实行PPP的英国，澳大利亚以及爱尔兰，其中英国的PFI模式是世界PPP模式的源头，PPP的运用已经深入到各个公共部门。
PFI模式是PPP形式的一种，现在主要流行于英国、澳大利亚和日本，相对于其他PPP模式而言，PFI更强调私营企业（特别是建筑承包商）的全寿命周期参与合作，其中包括项目可行性研究，投资，设计，施工和运营，私营企业通过向政府而不是最终使用者收取年费用来获得回报。PFI在英国发展主要经历了四个重要阶段。
第一阶段：孵化期(1992～1996年)，1992年英国议会大臣Norman Lamont提出了PFI（私人主动融资）模式，并开始小范围实验，但是当时保守党执政，更多地实施完全私有化改革，所以PFI的项目并没有太多。
第二阶段：大发展期(1997～2008年)，这是PFI发展的繁荣时代，英国前首相托尼·布莱尔实行“第三条道路”，大力推广PFI模式，几乎覆盖了全部公共基础设施，最成功的是监狱，学校和道路项目。
第三阶段：成熟期(2009~2011年)，这个阶段由于金融危机的影响和英国政府执政党的变更，国家投资政策紧缩使得PFI未来发展面临非常巨大的影响。
第四阶段：迭代期( 2012～2015年)，由于PFI的后期债务的凸显加大了政府偿还的压力，政府开始紧盯PFI项目，尽量减少不必要的支持，并且改变原有的合作模式，希望能够与私营机构保持利益共享，风险共担的模式，同时推出第二代(PF2)模式。
现如今，英国PFI市场总投资量为600亿英镑（6000亿元），投资额为政府固定资产总投资额的十分之一。项目主要集中在医疗，国防，教育和交通四大部门，其中医疗部门最大，然而政府的偿还债务每年高达100亿英镑，英国市场利润空间逐渐收窄，整个市场从繁荣走向衰退。
英国PFI模式的操作采用一种较为清晰的流程（如图2所示），共分为14个步骤。从政府部门开始提出商业需求，到项目的立项，以及整个项目的方案的形成，项目操作小组的建立以及招标模式的取得，都是政府部门做的前期准备工作。政府从公开招标到合同授予要经历八个步骤的演进，与多个潜在的合作单位进行多轮深入的谈判，从中评出可以实现价值最大化的优秀方案和团队进行方案的执行。整个过程繁复而且漫长，通常最短的周期需要一年半，有些甚至需要3年以上的时间。
私营企业通过PFI模式可以获得非常可观的利润，由于英国建筑市场的相对成熟，通常施工企业的边际效应值为1.5%，而通过PPP项目的运营，投资回报率一般在13%左右，而通过投资股权的获利高达20～70%，如果项目运营稳定，项目再融资的回报率甚至可以达到30～70%。
施工企业案例分析
瑞典斯堪斯卡公司(Skanska)是全球最负盛名的国际承包商之一。该公司成立于1887年，总部设在瑞典，全球47000名员工。Skanska公司的股票在斯德哥尔摩股票交易所上市。由于该公司组建为15个业务单位，业务主要包括四大板块：施工、住宅、商业地产和基础设施建设。每年同时经管的工程项目总和高达15，000个，是世界上第二大国际承包商，2014年总收入大约为1050.73亿元，其中81%的收入来自国际项目。
斯堪斯卡集团公司之所以能够获得如此成功，重要的一点是其明确的商业模式（如图3所示）。通过国际承包项目快速获利，然后返回给自己经营的长期投资项目，以便获得更加高额的长期回报，同时加强股东的认同感，获得股市的青睐，股票升值。其中长期的投资项目重要环节就是基础设施项目中对PPP模式炉火纯青般地运用。这种效果得益于其早期进入英国PFI市场。PPP业务占集团年总收入的28%，全球拥有超过15个超大型PPP项目，其中最著名也是最成功的项目是伦敦市圣巴斯和皇家伦敦医院项目。该项目是英国历史上最大的医疗项目，是两个医院打包的混合项目，主要对圣巴斯医院进行局部改造，并新建伦敦皇家医院。
该项目价值11亿英镑，特许经营期42年(2006~2048)。项目1999年11月开始立项，到2006年4月完成项目合同签署，整整经过6年5个月时间才完成招标，而之后的建设期也需要10年时间，因此项目得之非常不易，前期风险巨大。这个项目带给斯堪斯卡的益处是非常大的，一方面帮助公司在英国PPP市场站稳脚跟，另一方面凸显其在医疗领域的专注度和操作能力，因此在之后获得了很多类似的项目，甚至帮助其获得瑞典最大的医疗PPP项目。斯堪斯卡集团公司在整个PPP项目运作过程中总结出独特的操作模式，称为PPP项目价值创造四部曲（如图4所示），其中第一阶段的项目开发阶段需要公司提供大量的资源进行操作，具有一定的风险，当获得合同之后，施工阶段基本风险都可控制。项目竣工后，有一个3～5年的运营稳固期，以确保项目经营状态良好，收益稳定，建筑功能与服务符合政府部门要求，之后项目进入稳定期，可以打包进行二次融资，或长期经营。这种持久专注的长期投资模式有利保障了斯堪斯卡的资金流和业务流，使其在欧美市场上独树一帜，保持长期高回报、低风险的投资模式。
随着中国中央政府对PPP融资模式的进一步重视，财政部专门成立PPP工作领导小组，进一步落实项目实际操作，允许民间社会资本进入，施工企业在PPP各级市场中将大有可为。然而施工企业需要学习斯堪斯卡集团公司，要迅速改变思维，把握机会，改变原来通过低价中标，变更索赔来获利的息想，从承包商的角色转变为投资人，为政府提供一体化的项目实施方案，并且提供创造性解决办法为社会服务。施工企业需要成立自己的PPP子公司，培养自己的团队，加强人才储备，建立符合自己企业特征的商业模式，积极寻找战略合作伙伴，形成强大联合体，以便在未来市场中形成自身的独特优势，确定企业未来10~20年的发展方向。
（作者系北京金马威工程咨询有限公司总经理）