孙秉璋
摘要：本文探索了资金时间价值的概念，指出了理解资金时间价值需要注意的事项。通过对资金时间价值形成过程的分析，研究了产生资金时间价值的根源问题，进而提出了资本的价值补偿和社会生产力进步是资金时间价值的本质之论点，并根据事实进行论证。
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关键词 ：价值补偿；生产力进步；资金时间价值；本质
在当今的财经类教科书中，对“资金的时间价值”这个问题，应当说还没有得到很好的解决，对其定义也是五花八门，资金的时间价值也叫货币的时间价值。“所谓货币时间价值，是指不同时点上的货币具有不同的价值，或者说：放弃现在使用货币的机会，可以换取按一定利率与时间计算的报酬”。“资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值”。实际上，截止目前，对“资金的时间价值”的概念，还没有一个统一的、大家都接受的定义。依笔者拙见，资金的时间价值应定义为“由于生产力进步，而使资金在周转使用中因耗用而得到的价值补偿”。
一、理解资金时间价值概念需要注意的事项
1.资金产生时间价值是因为资金被生产耗用而得到的价值补偿，并不仅仅是因为“时间”因素而得到的增值也就是说，如果资金没有被生产耗用，就是“时间”再长也不会有时间价值。比如说，把钱锁在柜子里面，时间再长也不会有时间价值。在这里，忽略了一个重要问题，产生时间价值其前提条件是资金需要投入生产而耗用，使资金变成资本。所以说仅仅因为时间并不会产生价值。
2.资金投入生产会产生增值，但这个增值并不仅仅是因为“资金”因素而产生
在这里，这个“增值”实际上就是企业利润，企业利润是由多个生产要素共同作用的结果，如工人的劳动、资本、技术、信息、管理能力等。在这些生产要素里面，起决定作用的是工人劳动，而资金只起到了一个基本作用。所以说“货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值”的定义，未免有失偏颇。在这里，忽略了两个问题：一是资金时间价值是企业增值（利润）的一部分，而不是全部增值（利润）。二是资金时间价值产生起决定作用的是工人劳动，而并不是资本。
3. 严格划分负债资金和权益资金是决定是否具有资金时间价值的前提
在现实生活中人们忽略了一个重要的事实：认为只要资金投入企业，就会产生时间价值。而事实并非如此，比如，投资者投资100 万元，开办企业，经过一定时间，他事实上并未得到资金的时间价值。如果企业盈利，他就会得到利润分红；如果企业亏损，他就不会得到一分钱的分红，甚至还可能亏掉投资额，哪怎么能说这些资金具有时间价值呢？但资金的时间价值就不是这样，不管企业盈利或亏损，他必须得到资金的时间价值。这是为什么呢？原来，同样投入企业的资金，一部分形成企业权益，一部分形成企业负债。权益资金享有企业利润分配权，不享有资金时间价值；负债资金享有资金时间价值，但不能参与企业利润分配。所以说，资金时间价值是对耗用资金的一段时间的价值补偿，它并没有分享企业的增值———利润。对企业来说，只有权益资金分享了企业的增值，但它并没有得到资金的时间价值。恰恰相反，只有负债资金没有分享利润，但它且具有资金的时间价值。
二、资本的价值补偿和社会生产力进步是产生资金时间价值的两个根本原因
1.资金时间价值一部分来源于企业利润，但这些资金并没有参与企业利润分配
这就需要我们走进企业，了解企业利润是怎么形成的这个问题。实际上，企业利润是工人劳动、技术、管理、土地、信息等多个生产要素共同作用的结果。在这几个生产要素当中，工人的劳动是起决定作用的生产要素。
马克思说：“人类劳动是价值创造的唯一源泉”。威廉·配弟也说“劳动是财富之父，土地是财富之母”。谁也不能否认工人劳动对企业利润形成的决定作用。其他要素对企业利润的形成并不能起决定作用。资金同样也是如此，所以，资金的耗用只需要补偿就可以了，无法也无需参与企业利润分配，在会计核算上也是如此，利息计入财务费用，并不从企业利润中支付。只不过，这种补偿是刚性的，不论企业实现利润与否，都应得到补偿，否则，企业就无法进行再生产或扩大再生产。
2.企业利润是以价值补偿的形式形成资金时间价值这种补偿体现在如下几个方面：①风险性补偿。资金所有者暂时让渡出资金使用权，而把资金投入生产。企业在使用过程中，会出现很多的不确定性；对企业来说，风险和收益是对等的，高风险要求高收益。而对于资金所有者来说，也意味着一定的风险，所以，他要求一定的风险补偿，这种风险补偿是资金时间价值的一部分。②货币贬值补偿，或者是通货膨胀补偿。对于资金所有者来说，他通过投资来达到保值增值是其主要目的。但是，如果由于货币贬值而使收益打了一定折扣，或者没有收益甚至负收益，这对于资金所有者来说，他肯定是不会干的。所以，货币贬值的补偿是资金时间价值的又一组成部分。③收益性补偿。资金作为一种社会资源，不论它投资于那些方面，都能带来一定收益，这是它的自然属性。何况，它更是一种希缺性社会资源。对于生产者来说，在生产和流通过程中发挥着无可替代的重要作用，不可能被无偿地占用。资金使用者必须付出相应的代价，“这个代价对于资金出借者来说，就是牺牲一定时间的货币使用权应该得到的价值补偿”。资源的收益性补偿不仅是对自身价值的一种补偿、更是一种额外补偿，否则，就不能算是收益性补偿。④资金的耗用补偿。资金作为一种社会资源，在企业的生产经营过程中被耗用，也同企业的其他资产一样需要补偿。固定资产通过提取折旧进行补偿；流动资产通过计入产品成本进行补偿；那么，资金需要计算资金时间价值进行补偿，它们同属于资本耗用而应得到补偿的范畴。所以说，资本的价值补偿是资金时间价值的本质。
3. 产生资金时间价值的另一个原因是社会生产力发展的结果
我们在承认资本的价值补偿是资金时间价值的本质的同时，并不否认社会生产力发展对资金时间价值产生的作用。之所以这么说，是因为：一方面生产力的发展，使社会总财富增加。在货币供给不变的情况下，社会总财富的增长客观上要求单位货币包含的价值含量随时间的推移而不断提高。而当货币供给量随着社会财富量同比增长时，单位货币包含的价值量虽然没有变化，但是其对于微观个体的购买力相对下降，这就客观上要求其增值，以保持其相同的购买力，于是产生了资金的时间价值。另一方面，生产力的发展，使生产同一产品的社会平均劳动时间缩短，一定单位的必要劳动时间所创造的价值增加，其对应的单位货币所包含的价值也就增加，综上所述，资金时间价值产生的根源是生产力的不断进步和经济社会的不断发展所致。因此，客观理性的认识资金时间价值产生的根源，有助于更好地研究和制定货币政策，完善货币制度，为利用资金时间价值规律指导现实生产生活提供依据。由此，可以得出结论，资本的价值补偿和生产力发展是产生资金时间价值的两个根本原因。
三、资金时间价值的计量
1. 资金时间价值绝对量指标是使用资金的机会成本
资金时间价值是一个平均指标，是所有资金时间价值的平均值，而机会成本并不是平均指标。“机会成本”从《管理会计》的角度来讲，指选择某一方案而放弃另一方案后所丧失的被弃方案的潜在收益，是个别资金由于投资而得到的收益。前面已经讨论了资金时间价值的本质是资本耗用的价值补偿。这种价值补偿实际上就是资金的机会成本。只不过不是个别资金的机会成本，而是社会资金平均的机会成本。机会成本的大小从实践上来说是很难测量的，因为每一项投资收益是不相等的。
2. 社会资本平均利润率不是资金时间价值的核算指标
在《管理会计》中“货币时间价值的一般表现形式从相对量来看就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资本利润率”，笔者认为，资金时间价值并不等于社会平均的资本利润率。马克思认为“（平均）利润分割为利息和企业主收入”。这里的利息是资金时间价值的主要形式，实际上就是银行贷款利息。怎么能说贷款利息和社会平均的资本利润率相等呢？很显然，利息的最高界限是社会平均资本利润率。社会平均资本利润率的另外一部分去向就是企业主收入。机会成本并不是社会平均的资本利润率，如果认为社会平均资本利润率是资金的时间价值，那就等于承认社会是按资分配，而并不是按劳动分配等其他形式，否认了工人劳动、管理、信息等对利润的形成作用，这是非常错误的。
3.银行的贷款利率是资金时间价值的相对量指标。
既然资金的时间价值大小的理论值在实践上是很难取得的，我们就可以用相对量指标来表达。应当说银行的贷款利率是资金时间价值最准确的相对量指标，有如下几方面的原因：①银行的贷款利率是最常见的、最普通的资金机会成本，是借贷双方都能接受的机会成本，并且通过银行之间的竞争而平均化，形成统一的资金时间价值。②银行的贷款利息（利息= 本金* 利率），对于资金所有者来说是其机会成本，而对于资金使用者来说是其使用资金的成本。由于资金是一种稀缺资源，使用资金必须付出一定代价。它也是对资金所有者的一种补偿。对于资金所有者来说，贷款利息扣出银行的一部分费用，就是投资收益，也是其资金的机会成本。③贷款利率比存款利率更能接近于资金的机会成本。因为贷款利率扣除银行的收益率后就是存款利率，因而也更接近于资金的时间价值。所以，银行的贷款利率，就是资金时间价值的相对量指标。
四、影响资金时间价值变动的因素
实际上，资金时间价值的变动受到很多因素的影响。比如，中央银行的货币资金投放量。2013 年夏天发生的“钱荒”引起银行间拆借利率大幅飙升，就是由于流通领域资金量短缺造成的，当然会引起资金时间价值上升；相反，当资金供应量增加时，资金时间价值会下降。再比如，各行业的利润率水平。如果有些行业利润率水平上升，会引起资金时间价值上升，反之，则会下降。还跟国家的宏观经济政策有密切联系，这里不再一一赘述。总的说来，资金时间价值是各种因素综合作用的结果，是一个平均值。
最后，只有正确认识资金时间价值的本质，才能更好地学习和运用会计学的相关知识，为国家的经济建设服务、为我们每一个人生活服务，这是非常重要的。
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(作者单位：定西师范高等专科学校计算机系)