陆 燕 商务部国际贸易经济合作研究院
展望2015年，世界经济增速将略有回升，但仍处于历史较低水平，主要经济体经济增速分化态势可能更加明显。世界经济发展日趋分化，表明国际金融危机遗留的问题比预期更难解决，而经济前景不明朗进而影响到当前的信心、需求和增长。无论是发达国家，还是新兴经济体，避免经济增长持续滑坡至关重要。为减少风险、应对挑战、保持长期经济和金融稳定，各国仍须加强国际政策协调。
一、世界经济增速将略有回升
国际金融危机至今过去六年了，许多发达国家的失业率仍居高不下，与此同时，许多发展中国家仍陷于困境。如今，世界经济仿佛走在平衡木上，不均衡的全球经济复苏仍在继续，但下行风险和不确定性时有增大。2015年，美国、英国经济持续增长、中国、印度以及撒哈拉沙漠以南非洲国家经济增长、宽松的货币政策、石油价格的下滑等因素，将推动世界经济向前发展。美联储提高利率对金融市场和新兴经济体带来不确定性、欧元区经济的脆弱性、新兴经济体增长继续下行、地缘政治紧张加剧等，将是世界经济面临的主要风险。IMF预测，2015年世界经济增长率将为3.8%，比2014年提高0.5个百分点。其中，发达经济体将增长2.3%，比2014年提高0.5个百分点；新兴经济体和发展中国家将增长5%，比2014年提高0.6个百分点。
2015年，随着美国进入加息周期，要警惕可能引发的国际金融市场波动。为应对国际金融危机冲击，全球各主要经济体的中央央行实施了史上最积极的货币政策。自2008年末以来，美联储、欧洲央行、英国央行的官方干预利率都一直略高于零。2011年，欧洲央行曾勉为其难地把利率提高到1%以上，但随后又不得不调回至零附近。为遏制经济停滞局面，2014年6月6日欧洲银行宣布，将边际存款利率降至-0.1%，基准再融资利率下调至0.15%，边际贷款利率大幅下调35个基点至0.4%。这意味着欧洲银行成为首个实施负利率的世界主要央行。而在过去20年里，日本央行执行的利率一直接近于零。
随着各经济体经济复苏状况的差异，世界主要经济体的货币政策走向明显分化。日本央行仍在推行量化宽松（QE），欧洲央行正在酝酿在2015年初推出欧版QE措施，而美联储在2014年正式结束了QE，正在考虑的是何时以及如何上调利率，市场预计美联储将在2015年年中升息。而包括中国在的新兴经济体则在上调利率。世界经济复苏在很大程度上依赖于发达国家宽松货币政策的支持。但长期宽松的货币政策在有助于刺激居民增加消费产出、企业增加投资同时，也助长了金融市场的冒险行为，导致流动性风险上升。这将增加金融稳定风险，并可能影响世界经济复苏。
在世界经济艰难复苏中，地缘政治等非经济因素影响增大。国际金融危机以来，地缘政治因素与国际能源、资源战略争夺相交织，成为国际关系中新的矛盾焦点，增加了世界经济的不确定性。2014年，地缘政治危机和突发事件对一些国家经济增长造成严重干扰。乌克兰危机和中东局势动荡，不仅持续对地区经济和社会发展释放负面效应，影响到区域内国家经济稳定发展，还对全球金融市场和国际商品价格形成冲击。乌克兰危机爆发以来，美国、欧盟对俄罗斯开展多轮制裁，重创了俄罗斯经济，俄罗斯以反制裁还击，欧盟部分成员国经济复苏受阻。中东地区持续动荡，“伊斯兰国”等极端组织在伊拉克等国兴风作浪，威胁地区稳定，还可能威胁全球石油供应安全。此外，埃博拉疫情阻碍了部分西非国家经济复苏。到目前为止，乌克兰危机的影响尚未扩散到有关国家及其邻国以外，中东的动荡尚未显著影响能源价格水平，但未来发展仍存在较大不确定性，可能在较长时期内影响相关国家经济，给世界经济带来重大影响。
二、世界贸易增长仍低于趋势水平
在世界经济增速低于预期，以及疲软的进口需求下，2014年世界贸易增长弱于预期。发达经济体的进口需求逐步恢复，但不及发展中经济体进口需求的放缓程度，造成全球整体进口需求受到影响。国际大宗商品价格普遍下跌，国际原油价格出现极端波动。地缘政治紧张局势对相关国家和地区贸易复苏造成阻碍，乌克兰危机造成某些农产品贸易受限，中东动荡局势威胁到石油供给安全，肆虐的埃博拉疫情对影响了相关国家经济发展等。这些均影响到世界贸易的表现。
世界贸易组织（WTO）2014年9月发布预测，2014年全球贸易实际增长率将为3.1%，其中，发达经济体和发展中经济体出口将分别增长2.5%和4%，进口将分别增长3.4%和2.6%。2015年世界贸易增速将略有回升。WTO预计，2015年全球贸易量将增长4%，仍明显低于过去20年5.3%的平均增长水平。其中，发达经济体和发展中经济体出口将分别增长3.8%和4.5%，进口将分别增长3.7%和4.5%。
世界经济低速增长下，国际大宗商品市场价格普遍下跌。国际金融危机前，伴随中国实体经济的成长以及美国虚拟经济的扩张，国际市场大宗商品价格演绎了长达10年的牛市。但在2011年创出新高后，自2012年国际大宗商品市场价格呈现持续下行态势。2012年和2013年，世界初级产品价格指数分别下跌0.2%和0.8%，2014年前9个月该指数同比下跌3.1%。究其原因，一是世界经济低速增长，使国际大宗商品市场开始全面进入买方市场，供大于求的市场格局导致大宗商品市场黄金期结束。二是美国逐步退出量化宽松货币政策，美元升值导致以美元计价的大宗商品价格持续下跌。三是发达国家经济企稳、股市回报回升，一些投资基金开始从商品市场撤出，大宗商品市场“去金融化”提速，一定程度纠正了过度投机造成的大宗商品价格扭曲。2014年国际原油价格出现极端波动，12月10日国际油价一度跌至5年新低。国际原油价格大幅波动对原油输出国和进口国都产生了重要影响。国际大宗商品价格普遍下跌，一定程度上加剧了全球的通缩风险。
三、全球对外直接投资继续上升趋势
随着世界经济缓慢增长，全球对外直接投资（FDI）重现增长趋势。联合国贸发会议（UNCTAD）《2014年世界投资报告》显示，2013年全球FDI流入量增长9.2%，规模达到1.45万亿美元，为2007年历史峰值的72%。其中，流入发展中经济体的FDI再创新高，达到7780亿美元，增长6.7%，占全球流入量的54%。流入发达经济体的FDI为5660亿美元，增长9.5%，占全球流入量的39%。流入转型经济体的FDI为1080亿美元，增长28.6%。
随着发达经济体经济复苏势头渐趋平稳，跨国公司对发达国家业务和资产进行新一轮调整和重组，流入发达经济体的投资增长幅度相对较高。某些新兴经济体的脆弱性、政策前景不确定和区域不稳定风险有可能给吸收外资带来不利影响。UNCTAD预计，2014年全球FDI流量有望增至1.6万亿美元，到2015年达到1.75万亿美元，2016年进一步升至1.85万亿美元。
四、美国经济继续释放增长潜能
与欧元区和日本相比，美国经济具有诸多得天独厚优势：人口结构更年轻且合理、有最佳科教制度、具备最优决策团队、有最强创新能力、拥有最丰富的全球资源、最大转嫁危机能力、最优转型政策与架构设计等。推动美国经济可能开始加速的积极因素包括：一是不断改善的收入预期提振了消费者信心，股市反弹让财富效应再现，居民消费进一步改善。而私人消费占美国经济构成的70%以上，在经济复苏中起举足轻重作用。二是在经济企稳、市场利率仍处低位情况下，企业投资的动力增加。“页岩气革命”、“再工业化”和“出口倍增计划”，使美国制造业得以重振，国际竞争力在一定程度上得到恢复，出口对经济增长起到支撑作用。尤其是受益于量化宽松政策，房地产投资增加，拉动制造业重振，创造不少就业岗位。三是金融业明显改善，美元资产受青睐。美联储持续量化宽松政策，使市场流动性充足，大银行经营状况好转，自有资本充足，加之金融改革力度大，监管加强，投机行为有所收敛。在经济较快复苏、美联储收紧货币政策的影响下，美元延续2013年以来的走强态势，成为全球投资者热捧的货币。截止12月23日，美国指数升破八年半高位至90.02。四是科技创新成效显现。岩气革命提供了廉价的能源，提升了竞争力，是美国经济成功转型的基础。“再工业化”锁定高端与先进制造，重点扶植高新技术，主攻战略新兴产业，同时用新技术改造传统产业，为美国经济的长期发展奠定了基础。IMF预计，2015年美国经济增长率将为3.1%，比2014年加快0.9个百分点。
随着美国经济稳定复苏，宏观经济政策开始向危机前的常态回归。2014年美联储以小步快走方式逐步终止了量化宽松货币政策。市场普遍认为，美联储将在2015年内启动加息进程，但各界对美联储加息时间和节奏的判断仍有分歧。目前强劲的经济数据进一步增强对美国经济前景的信心，提高了美联储加息的几率。美国是世界第一强国，其货币政策历来是影响全球金融市场的重大因素。对全球经济而言，美联储加息可能导致美元持续走强，吸引国际资本追逐美元资产，引发外汇市场出现新的动荡和国际资本异动。新兴市场可能首当其冲面临资金流出的风险，国际大宗商品市场也很可能呈现资金外流、价格下跌局面。
五、欧元区经济将处于微弱复苏态势
为遏制经济停滞局面，促进通胀水平向目标靠拢，欧盟政策制定者出台了相关政策。欧洲央行将利率调降至历史低位，还实施了一系列增加流动性的措施。11月17日，欧洲银行行长表示，如果欧元区经济增速和通胀水平持续处于低迷状态，欧洲央行将采取进一步的非常措施来刺激经济，其中包括购买国债。欧盟委员会主席容克11月26日向欧洲议会正式提交了总额3150亿欧元、为期三年的庞大经济刺激计划。但市场分析认为，不确定因素将导致政策效果有限。目前欧元区经济的风险主要来自4个方面：一是通缩风险；二是高失业率；三是沉重的债务负担；四是经济持续停滞。欧元区部分国家金融体系脆弱、失业率仍居高位、高债务率和低增长率，是欧元区经济的结构性难题。同时，欧元区潜在通货紧缩风险上升，正在成为困扰经济稳定增长的新问题。IMF预计，2015年欧元区经济增速回升至1.3%，仍处较低水平。而欧元区经济停滞可能通过贸易、金融等渠道影响全球经济复苏。实施宽松货币政策对稳定金融市场、防止经济衰退会起到一些作用，但要实现经济的根本性好转，欧元区仍需在结构性改革方面取得突破。
六、日本经济扭转颓势的任务依然艰巨
“安培经济学”旨在摆脱困扰数十年的通货紧缩，提振日本经济恢复增长。迄今，安培已经射出第一支箭（货币刺激）和第二支箭（财政支出），但第三支箭（提高日本竞争力的结构性改革）尚未得到充分落实。2014年11月，日本核心消费价格指数（CPI）从10月份的0.9%降至0.7%。日本经济复苏遭遇挫折，“安培经济学”遭到质疑。随着安培获得连任日本首相，将会有更多时间推行“安倍经济学”的第三支箭经济振兴计划。安培面临的首要挑战是将日本经济重新拉回到增长的轨道。12月27日，日本内阁批准了3.5万亿日元（约合291.7亿美元）的额外经济刺激方案，用于提升消费水平，支持中小企业运作。这项刺激计划也凸显出，安倍必须艰难地在提振经济和抑制高额债务之间进行平衡。日本经济面临的问题是结构性问题，如消费者信心下滑、产业空心化、人口老龄化、高额公共债务等，解决这些问题都将带来严峻的宏观经济和财政挑战。日本经济的关键点是要寻找新的产业增长点。未来日本政府推进结构改革、扭转经济颓势的任务艰巨。IMF预计，日本经济2015年将增长0.8%，比2014年0.9%进一步下滑。
七、新兴经济体和发展中国家整体经济增长继续走低
在发达国家经济整体企稳的同时，受全球流动性泛滥和内部经济结构调整双重影响，新兴经济体和发展中国家经济整体遭遇逆风，一些国家经济转型压力增大，面临的金融风险上升。一些新兴经济体宏观政策收紧和经济结构性矛盾叠加，经济存在较大下行压力，一些新兴经济体金融市场处于动荡之中，发生资本外流、货币贬值等现象。目前，新兴市场和发展中国家所面临的困难大于发达经济体，处于相对动荡期，可能在一个较长时期内整体经济增长将走低。IMF预测，2015年新兴经济体与发展中国家经济将增长5%，比2014年提高0.6个百分点。
国际金融危机以来，发达国家的宽松货币政策一直在持续影响着新兴经济体的金融市场。在发达国家普遍实施宽松货币政策下，大量资金从发达国家流向新兴经济体，推高了其资产价格和债务规模。而随着美联储表态收紧货币政策，新兴经济体金融市场再次遭遇大幅动荡。新兴经济体需要提高自身应对金融风险的能力。面对经济基本面走弱和外部环境日趋动荡的挑战，未来几年新兴经济体经济将维持增长放慢的态势。对新兴经济体和发展中国家来说，一方面需要严防外部环境趋紧的冲击，警惕国际资本流动和货币波动对本国经济、金融稳定带来的影响；另一方面仍应强化自身经济结构调整，克服金融和宏观经济脆弱性，以实现可持续增长目标。