孙 权
（中国人民银行兰州中心支行，甘肃 兰州 730000）
摘 要：本研究采用复制者动态分析方法，对“两权”抵押贷款利率博弈过程进行动态演化，找到影响“两权”抵押贷款利率的关键因素，为进一步推动“两权”抵押贷款健康、快速发展提供理论支持。
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关键词 ：复制者动态分析；“两权”抵押贷款；演化博弈
中图分类号：F830.58文献标志码：A文章编号：1000-8772（2015）07-0075-02
收稿日期：215-01-18
作者简介：孙权（1987-）男，辽宁葫芦岛人，副主任科员，硕士研究生，研究方向：财务管理、博弈论。
一、“两权”抵押贷款发展历程
“两权”抵押贷款指以土地承包经营权、林权为抵押物进行贷款。党的十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）中，对深化农村改革作出了全面部署，《决定》以赋予农民更多权利和利益、推进城乡发展一体化为主线，明确提出了赋予农民更多财产权利；赋予农民对承包地占有、使用、收益、流转及承包经营权、抵押、担保权能；赋予农民对集体资产股权占有、收益、有偿退出及抵押、担保、继承权。从目前深化农村改革的总体进程来看，农村产权抵押贷款，特别是土地承包经营权、林权抵押贷款是农村金融体系建设的关键环节以及农民融资渠道拓展的主要途径。
二、复制者动态分析模型
演化博弈论（Evolutionary Game Theory）源于生物进化论，将演化稳定策略（ESS）与复制者动态（Replicator Dynamic）相结合，用以模拟种群演化的收敛过程和稳定状态。对于“两权”抵押贷款利率定价来说，如果利用复制者模型，动态模拟借款方态度与贷款定价之间的演化过程，最终可以找到在双方不断调整和适应过程中的一种均衡、稳定状态，即平衡的贷款定价。
根据复制者动态，建立双方演化博弈的动态微分方程如下：
其中：表示持合作态度（即愿意与农民合作共赢）的贷款机构所占比重（0≤pc≤1），那么持竞争态度（即以自身利益最大化为出发点的自利主义者）的贷款机构所占比重则为（1-pc）；Wc表示持合作态度的贷款机构所期望的贷款利率，即加权平均实际利率；Wc表示持竞争态度的贷款机构所期望的贷款利率，即加权平均实际利率；W表示所有贷款机构的期望贷款利率。
1、研究假设及模型变量说明
在上述构建的复制者动态模型中，我们假设：
（1）整个贷款行业中的成员是有限理性的。博弈双方的代理变量如下所示：
其中：Gem为博弈双方的差异成本；Tcm为持合作态度，采用较低的贷款利率能够带来的税收优惠；Tfm为持竞争态度而采用较高的贷款利率所能带来的额外收益；Tp为违反监管政策的行政处罚成本。
（2）对代理变量做如下线性处理：
其中：m为贷款成交额；φm为持合作态度，采用较低的贷款利率能够带来的边际税收优惠，即低于持竞争态度贷款机构的差额税率；βm为持竞争态度而采用较高的贷款利率所能带来的边际收益，即超过持合作态度的小额贷款公司的差额利率。
2、演化模型
根据前文代理变量及复制者动态模型，构建博弈矩阵如表1
根据上述支付矩阵及复制者动态微分方程（1）有：
3、演化路径分析
三、结论
（1）如图1（a）所示：当持合作态度，采用较低的贷款利率能够带来的边际税收优惠大于持竞争态度而采用较高的贷款利率所能带来的边际收益（βm≤φm）时，那么整个行业能都将采取合作态度，与农民实现合作共赢。
（2）如图1（b）所示：持竞争态度而采用较高的贷款利率所能带来的边际收益大于持合作态度而采用较低的贷款利率能够带来的边际税收优惠（βm≥φm）时，且行政处罚成本不足以补偿两者之间的差额（Tp≤（βm-φm）×m）时，整个行业可能持合作态度，也可能持竞争态度。
进一步：当行政处罚成本（Tp）增大时，此时均衡状态将向左移动（如图1（b）虚线所示），博弈模型演化到持合作态度的概率（Pc）就进一步增大。也就是说，当出现图1（b）情况时，博弈模型的最终演化方向与博弈双方的初始状态密切相关。
（3）如图1（c）所示：当持竞争态度而采用较高（下转79页）的贷款利率所能带来的边际收益大于持合作态度而采用较低的贷款利率能够带来的边际税收优惠（βm≥φm）时，且行政处罚成本足以补偿两者之间的差额（Tp≥（βm-φm）×m）时，那么整个行业能都将采取合作态度，与农民实现合作共赢。
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（责任编辑：陈丽敏）